По поводу Wavelab 4.0:
1) программа хорошая

2) для кодирования МР3 там используется LAME, год — 2000–2002, видимо, версия примерно 3.89. Стало быть, МР3 писать можно, вот только альт-пресетов там вроде нет, какие параметры - непонятно. Впрочем, навряд ли в Steinberg напортачили с этим делом.
3) Если не нужна совместимость с аппаратными плеерами, то про МР3 можно забыть и кодировать в Ogg Vorbis или Musepack. Vorbis лучше, чем МР3, а Musepack - намного лучше, к тому же и тот и другой не портят начало и конец трека.
Для воcпроизведения - foobar2000 в минимальном варианте. Для записи - соответствено oggdropXPdV1.7.5GT3 и mpcenc.exe + плагин для foobar2000 foo_mpcenc.dll.